Ljetni toplotni talas podstakao je potražnju za hlađenjem u Evropi, zajedno sa nedostatkom proizvodnje obnovljive energije, nuklearnog snabdevanja i rastućih troškova prirodnog gasa.
U tom kontekstu, evropske zemlje i elektroenergetske kompanije suočavaju se s teškim odlukama. Trenutna energetska kriza na kontinentu je proizvod bezbroj faktora, ali način na koji ona reaguje na nju će oblikovati evropske energetske institucije u godinama i decenijama koje dolaze.
Kako bi ublažili najgore posljedice krize, neki su pozvali na veću eksploataciju fosilnih goriva u kratkom roku, dok su drugi zagovarali masovno uvođenje obnovljive energije kako bi snizili cijene.
U ovom trenutku, međutim, vlasnici projekata elektrana suočeni su s dilemom: da li da povećaju udio transakcija na komercijalnom tržištu električne energije kako bi iskoristili visoke cijene, ili da insistiraju na zaključavanju dugoročnih ugovora o kupovini električne energije (PPA) osigurati stabilnije, predvidljive tokove prihoda ?
Ovdje je ključno pitanje gdje kompanija i tržište misle da će cijena ići.
Trenutna cijena je na najvišoj tački u godinama – prosječna spot tržišna cijena je sada preko 300 €/MWh (327 USD/MWh), u odnosu na oko 50 €/MWh (54 USD/MWh) na kraju 2019. godine, što je nekoliko puta više .
Cijene struje rastu širom Evrope od maja 2021
Predstavljena od Francuske, cijena električne energije u raznim evropskim zemljama nedavno je porasla. Cijena struje u Francuskoj prošle sedmice iznosila je 383,14 eura po MWh, što je više od 64 posto u odnosu na prethodnu sedmicu, a slijede Italija 369,07 eura, Austrija 343,94 eura, Njemačka 323,34 eura i Grčka 312,67 eura.
Niko ne očekuje da će se situacija u Evropi uskoro riješiti, posebno ako Rusija napadne Ukrajinu, ali tržišna očekivanja i očekivanja cijene električne energije bit će ključni faktori u odlukama o poslovima i ugovorima.
Zašto je evropsko energetsko tržište u krizi?
Trenutna energetska kriza u Evropi rezultat je kombinacije faktora: prirodnih događaja, geopolitičkih akcija, lošeg strateškog planiranja i ruske invazije Ukrajine. Kombinacija ovih faktora stvorila je savršenu oluju zbog koje su cijene porasle, vlade su razbjesnile i preoblikovale energetsku politiku. U tom procesu, potrošači su povrijeđeni.
Oluja je počela prošle zime kada je u Evropi i Aziji bilo posebno hladno. Konkurencija u području ukapljenog prirodnog plina (LNG) je žestoka u ovim regijama, a kako se ekonomije počinju otvarati nakon zatvaranja COVID-19, konkurencija se intenzivirala, cijene su porasle, a u tom procesu i cijene električne energije .
Da stvar bude gora, Evropa ima niske rezerve prirodnog gasa, što je dodatno podiglo cene i izazvalo paniku u snabdevanju. Osim toga, izvoz američkog LNG-a u Evropu i Aziju niži od normalnog zbog jakih zima i haosa u Teksasu dodatno povećava pritisak na cijene.
Zatim, 24. februara, Rusija je napala Ukrajinu. Zapadne vlade su brzo uvele sankcije Rusiji i pozvale kompanije da same sankcionišu svoje poslovanje u Rusiji. Energetske kompanije BP, Shell, Exxon Mobil, Equinor i TotalEnergies prekinule su veze sa Rusijom ili su izjavile da će to učiniti.
Njemačka je također odbila da odobri gasovod Sjeverni tok 2 od Rusije do EU, zbog čega je holding kompanija bankrotirala. Sve ovo dodatno ograničava opskrbu prirodnim plinom i podiže cijene.
Evropske zemlje pokušale su da ublaže uticaj sankcija pronalaženjem alternativnih izvora prirodnog gasa. Na primer, proširenje kapaciteta gasovoda Medgaz koji povezuje Alžir i Španiju, Bugarska koja povezuje gasnu mrežu sa Rumunijom i Srbijom, Poljska koja povezuje Dansku i Bugarska koja se zalaže za dalje povezivanje sa Grčkom.
Ipak, većina ovih projekata neće biti završena do kraja godine, a po svojoj prirodi oni su regionalni, a ne širom EU, što znači da će se ludnica i previranja na tržištu nastaviti u kratkom roku.
Gdje će ići cijene struje?
Kesavarthiniy Savarimuthu, evropski analitičar za energetiku u BloombergNEF-u, rekao je da niko ne očekuje da će se cijene električne energije uskoro vratiti na normalne nivoe, a evolucija cijena električne energije ove i sljedeće godine ovisit će o nekoliko faktora, kao što su cijene uglja i plina, vremenske prilike, neplanirano nuklearni prekidi, dostupnost proizvodnje obnovljive energije i potražnje za električnom energijom, itd.
I, s obzirom na to da su evropske rezerve gasa i dalje niske, ne očekujte bilo kakav trend popuštanja u konkurenciji resursa. Werner Trabesinger, šef kvantitativnih proizvoda u konsultantskoj kući za obnovljive izvore energije Pexapark, rekao je: "Da bi se dosegli udobni nivoi skladištenja do četvrtog kvartala 2022., između potrošnje plina i punjenja skladišta, bit će potrebne velike količine LNG-a tijekom ljeta."
"To će evropske kupce staviti u direktnu konkurenciju sa igračima na azijskom tržištu LNG-a, na strožem tržištu gdje su količine ruskog LNG-a efektivno isključene", rekao je Trabesinger.
„Evropska komisija pregovara o diversifikaciji izvora snabdevanja gasom i smanjenju potražnje za ruskim uvozom gasa“, rekao je Savarimutu. „Scenariji poput povećanja uvoza LNG-a mogli bi generirati premiju, s pozitivnim utjecajem na cijene plina i električne energije.
Prelazak na druga goriva, kao što je ugalj, mogao bi pomoći u rješavanju zategnutog tržišta plina. Međutim, ovdje se javlja isti problem. Veći dio kamenog uglja do sada je nabavljen iz Rusije, a konkurencija u pronalaženju alternativnog uglja će se intenzivirati. "
Prema ING-ovoj prognozi, buduće osnovne cijene energije u evropskim ekonomijama kao što su Francuska, Njemačka, Belgija i Holandija ostaće visoke na oko 150 eura/MWh (163 USD/MWh) tokom cijele 2022. godine, uz pad u ljeto, ali će ponovo porasti na oko 175 €/MWh (190 USD/MWh) za zimu.
Trenutna situacija je vrlo fluidna i nepredvidiva. „Veleprodajna cijena električne energije u 2022. godini će biti nestabilnija u odnosu na nivoe u protekloj deceniji. Savarimuthu je dodao da će neizvjesna opskrba plinom podstaći veću volatilnost na tržištu električne energije.
"Mislim da ćemo imati još jedan vrlo promjenljiv period," rekao je Phil Grant, partner u globalnoj grupi za proizvodnju energije u energetskoj konsultantskoj kući Baringa. "To utiče na način na koji ljudi trguju i njihova očekivanja od rizika."
Grantovo pitanje glasi: "Kao generator, želite li sada zaključati terminske cijene, ili ste sretni da se vozite na talasu komercijalnih cijena?"
PPA dugoročni ugovor ili trgovina na komercijalnom tržištu?
Sa cijenama koje su porasle za 8,1 posto u prvom tromjesečju 2022. i 27,5 posto na godišnjem nivou, evropsko tržište PPA obnovljivih izvora energije je "konkurentnije nego ikad", navodi LevelTen Energy. Prije sukoba u Ukrajini, očekivalo se da će se cijene izjednačiti ove godine i da su sada rasle četiri uzastopna kvartala.
LevelTen-ov evropski Q1 2022 PPA indeks cijena primjećuje da je snažna potražnja za obnovljivom energijom dovela do nedostatka opcija za projekte za otkup. Prema sažetku najnižih 25 posto solarnih ponuda, indeks P25 porastao je 4,1 posto i sada iznosi 49,92 eura/MWh (54,1 dolara/MWh), što je povećanje od 20 posto (8,32 eura/MWh) u odnosu na prethodnu godinu.
Indeks cijena solarnog P25 po evropskim zemljama
"Ovaj kupčev apetit brzo stvara neravnotežu između ponude i potražnje za obnovljivim izvorima energije, jer se programeri bore da održe korak sa potražnjom."
„Mislim da će tržište PPA nastaviti da raste“, rekao je Gregor McDonald, šef trgovanja i PPA u European Energy AS. "Ali mislim da to neće biti prepiska jedan na jedan sa veleprodajnim tržištem. Očigledno je potrebno razmotriti različite uslove ugovora."
Ali šta to znači za tokove prihoda od proizvođača, proizvođači električne energije planiraju da prodaju putem PPA, i procenat električne energije kojom se trguje na spot tržištu?
Ne postoji ispravan ili pogrešan odgovor na ovo pitanje, „to je odluka zasnovana na portfelju projekata u vlasništvu pojedinačnih developera ili nezavisnih proizvođača električne energije (IPP), što nije jednostavan binarni izbor s obzirom na složenu komercijalnu strukturu mnogih projekata. "
Na kraju krajeva, to je pitanje rizika i očekivanja dioničara, a isti portfolio ili imovina može donijeti potpuno različite odluke samo zbog strukture kapitala koja ih podupire. "
Grant je sugerirao da ako je vlasnik infrastrukturna kompanija, penzioni fond ili kompanija za obnovljive izvore energije kojom se trguje na javnom tržištu, može biti razumno ukloniti rizik i zaključiti ugovor o PPA na tri do pet godina.
"To će biti premium ugovori, a sa trenutnim tržišnim uslovima, gotovinska vrednost može biti niža od komercijalnih alternativa, ali je to i mnogo manje rizičan svet."
Prema Pietru Radoia, višem analitičaru u BNEF-u, apetit investitora za poslovnim rizikom raste, dijelom zbog neusklađenosti između očekivanja na strani prodaje i preuzimanja za dugoročne PPA.
Međutim, za velike institucije, velike energetske kompanije i etablirane trgovačke firme koje tradicionalno uživaju na komercijalnim tržištima, veći rizik imovine ima smisla s obzirom na sposobnost ovih institucija da efikasno monetizuju svoje portfelje. Grant podržava ovaj stav.
U isto vrijeme, Pexapark vidi sve veće izazove za dugoročne PPA poslove od strane komunalnih preduzeća, pri čemu se samo mali dio nedavnog porasta veleprodajnih cijena pretvara u bolje cijene PPA jer su trgovci počeli da cijene u poslovima. Uključujući ekstremne rezerve rizika, "očekujemo da će ekstremni nivoi cijena na prednjem kraju trenutne krive likvidnosti pretočiti u više, kratkotrajnu PPA aktivnost."
"Pored viših veleprodajnih cijena, kraći rokovi likvidnosti izlažu otkupljivače manjem riziku koji se ne može spriječiti, čime se smanjuju zaštitne granice rizika i poboljšava konkurencija među otkupljivačima",
Naravno, malo je vjerovatno da će portfolio menadžeri biti u potpunosti posvećeni jednom ili drugom, ali u bilo kom trenutku na njih mogu utjecati proizvodi koje podržava država, PPA s fiksnom cijenom, promjenjivi PPA i neki komercijalni tržišni miks. Grant je rekao da menadžeri uzimaju u obzir buduće nivoe cijena i geopolitičke događaje kada odlučuju o bilansu ulaganja u trgovanje.
Kada je riječ o korporativnim otkupljivačima, Grant je rekao da se očekuje da će cijene ponovo početi padati sljedeće godine, a s obzirom na to, malo je vjerovatno da će ovi subjekti zaključiti dugoročne (tri do pet godina, vjeruje) ugovore po sadašnjim cijenama struje, prije određivanja cijena budućnosti U nedostatku konsenzusa, industrija se okrenula kraćim PPA.
McDonald je napomenuo da kada su u pitanju noviji projekti, "možete unaprijed zaraditi novac s više tržišnih rješenja i hedžinga nego s dugoročnim PPA".
Veleprodajno tržište je skočilo, ali cijene PPA nisu održale korak, rekao je McDonald. "Na likvidnijem tržištu, ako zaradite onoliko novca na veleprodajnom tržištu za pet godina koliko zaradite za deset godina kroz PPA, onda PPA ne izgleda tako dobro kao što je nekada bio."
Najveća prednost ulaska na veleprodajno tržište u odnosu na PPA je to što možete brzo trgovati. McDonald je objasnio da ako pređete na standardizirani referentni proizvod za opterećenje i budete u mogućnosti da se nosite sa rizikom bez preuzimanja, možete izvršiti trgovinu za nekoliko minuta, a vrijeme zatvaranja PPA je na mjesečnoj bazi, što danas zaista ometa tržište.
S druge strane, LevelTen je rekao: "Da bi se takmičili na sve konkurentnijem tržištu, korporativni kupci moraju temeljito razumjeti svoje ciljeve, biti fleksibilni prilikom sklapanja ugovora i brzo zaključiti poslove."
Također, komercijalni subjekti kao što su supermarketi ili centri podataka mogu htjeti zaključiti veoma duge, 10-15 godišnje ugovore sa proizvođačima ako mogu dobiti pravu cijenu.
"Ako mogu zaključiti ugovore na £40-50/MWh ($59-66/MWh) onda bi to bilo atraktivno, ali to bi bio bilateralni ugovor s jednim proizvođačem, a ne na trenutnoj tržišnoj implementaciji strategija zaštite."